综合而言，后期棉价将维持震荡格局，区间[15300,16400]。期现保值基差合理回归后，前期仓位可适时调减。操作上以区间思路为主。
首批配额即将发放，从内外棉差价看，对市场冲击有限，而疆棉内运和外棉到港将集中在3月份左右，预期的充足供给使得市场难寻冲高动能。同时，外贸纠纷和出口不稳仍是这个消费前景相对敏感的关注点，短期看仍是拖累棉价的利空因素。随着后期政策面整体转向调控通货膨胀问题，流动行预期缩紧，资金匮乏的棉纺织产业链整体交售或更加缓慢，导致近期囤棉的高额利润有所兑现需求。
综合而言，后期棉价将维持震荡格局，区间[15300,16400]。期现保值基差合理回归后，前期仓位可适时调减。操作上以区间思路为主。
一：国际环境：实体经济复苏面临严峻考验
10月美国失业率再度攀升至10.2%，达到26年来的最高水平。伴随该数据不断增加，部分市场机构预计11月消费者信心指数将继续下滑，抵消节日消费带来的影响。在“嘉迈事件”刚刚平息过后，本月“迪拜世界”宣布推迟债务还款6个月的消息，再度令市场陷入恐慌，各国股市接连调整，但时间和空间均较短。这一资本市场的表现可认为，当前经济大方向向好的乐观情绪仍在，而直接原因则仍是流动性充裕使然。
总体来看，经济复苏背后的暗流涌动，值得市场警惕。尽管当前市场流动性充裕，推升资产价格上扬，但这种表面繁荣的背后，是失业率的持续走高和消费者信心的下滑。这一矛盾终将被激化，不谈孰强孰弱，至少短期而言，实体经济的复苏依然是面临着严峻的考验。
二：产业链：
棉花：
近期棉花市场主要关注两个话题，一是储备棉，二是进口棉。新疆棉仍然面临运力紧张，短时难以满足内地市场需求。
50万吨的续拍政策在10月20日正式实施，可谓期待已久，竞价初期反而迎来市场热烈追捧，棉价再上台阶，迅速拉升期棉和现货的价格，棉商惜售心理再现，期棉各合约紧接着直接涨停，棉市牛气冲冲。发改委迅速组织召开“调控联席”会议，审议通过进口棉配额事宜。数据并未具体公布，我们通过有关渠道获悉：进口配额获批总量280万吨左右，首批将下发89.4万吨的1%关税配额和100万吨的滑准税配额，时间在12月中旬。
（1）竞拍：50万吨续拍下来后，09年中储棉抛售储备棉合计152+60+50为262万吨，对比年底三批收储272万吨，基本全部抛完，则整体前期的国家储备库存保持略增10万吨，变化不大。
第三批竞拍始终维持成交率100%，但随着配额信息出台后，竞价有所回落，最高折价15585元，最新折价14924元，总体回落661元。与ccindex328差价逐步回归为187元，相对合理。
（2）配额：为紧急应对第三批抛储带来的棉价大幅走高，25日联控机制迅速启动，会议批准了增加滑准税配额和加快疆棉内运等事宜，据悉获总量280万吨左右，对比以往增加了50万吨。
按照12月2日最新港口报价，1%关税内为13787元，滑准税报价14296元，跟国内同级报价分别低942元和433元，而结合港口内运300元的成本看，外棉滑准税的报价已经非常接近，优势并不明显。
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来源:
沈阳债权债务纠纷律师
15142020568